全部指标速查目录

每个指标标注：编号 / 名称 / 所属分类 / 计算公式 / 作用与判断标准共 61 个指标，按分类顺序全量收录。

分类索引

分类	指标范围	指标数
A. 资产负债表分析	#01 ~ #17	17
B. 利润表分析	#18 ~ #25	8
C. 现金流量表分析	#26 ~ #31	6
D. 三表联动与造假识别	#32 ~ #34	3
E. PE 市盈率估值	#35 ~ #39	5
F. PB 市净率估值	#40 ~ #42	3
G. PS 市销率估值	#43 ~ #44	2
H. EV/EBITDA 估值	#45 ~ #46	2
I. P/FCF 估值	#47	1
J. DCF 自由现金流折现	#48 ~ #53	6
K. DDM 股息折现	#54 ~ #59	6
L. 剩余收益模型	#60 ~ #61	2

A. 资产负债表分析指标

#01 货币资金合理水平

所属分类： 资产负债表 → 流动性分析

计算公式：

货币资金合理水平 = max (月均收入 \times 1 \sim 3, 短期有息负债 \times 120%)

作用： 判断企业持有的现金是否处于合理区间；货币资金过少说明流动性紧张，过多而仍高息借款则可能存在资金被冻结或财务造假风险。

判断标准：

货币资金 / 短期有息负债 < 1 → 流动性紧张
货币资金远超短期借款，仍持续高息借款 → 警惕资金真实性

#02 DSO（应收账款周转天数）— 简化版

所属分类： 资产负债表 → 运营效率

计算公式：

DSO = \frac{应收账款（期末）}{营业收入} \times 365

作用： 衡量企业从销售到收回现金平均需要多少天；天数越短代表收款效率越高、应收账款质量越好。

判断标准：

DSO 持续上升 → 客户质量恶化或渠道压货
DSO 明显高于同行 → 议价能力弱
DSO 持续下降 → 收款能力增强（利好）

#03 DSO（应收账款周转天数）— 精确版

所属分类： 资产负债表 → 运营效率

计算公式：

DSO = \frac{( 期初应收账款 + 期末应收账款 ) /2}{营业收入} \times 365

作用： 与 #02 相同，使用平均应收账款减少期末数据波动的影响，更准确反映全年回款效率。

#04 DIO（存货周转天数）

所属分类： 资产负债表 → 运营效率

计算公式：

DIO = \frac{存货（期末）}{营业成本} \times 365

作用： 衡量存货从入库到销售出库平均需要多少天；天数越短代表存货管理效率越高、滞销风险越低。

行业参考区间：

行业	合理 DIO	警戒线
快消品（食品饮料）	15~45天	>90天
汽车制造	30~60天	>120天
工程机械	45~90天	>180天
科技硬件	20~40天	>80天

#05 存货周转率

所属分类： 资产负债表 → 运营效率

计算公式：

存货周转率 = \frac{营业成本}{平均存货}

作用： 反映一年内存货完整周转的次数；次数越多代表存货流动性越强、占用资金越少。与 #04 互为倒数关系（均可衡量存货效率）。

#06 在建工程转固率

所属分类： 资产负债表 → 资产质量

计算公式：

在建工程转固率 = \frac{当期转入固定资产金额}{期初在建工程余额} \times 100%

作用： 检验在建工程是否真实推进并正常完工转入固定资产；转固率过低意味着项目长期未完工，可能存在虚构项目或资产注水。

判断标准：

50%：正常
10%~50%：需关注
< 10%：警惕（虚构项目风险）

#07 在建工程占固定资产比率（资产质量预警）

所属分类： 资产负债表 → 财务造假识别

计算公式：

在建工程占比 = \frac{在建工程}{固定资产} \times 100%

作用： 识别资产注水型造假手法；正常企业在建工程是阶段性的，如果占比长期居高不下，说明大量资金沉淀于虚假工程。

判断标准：

占比 > 50% 且持续超过 3 年 → 高度警惕

#08 商誉

所属分类： 资产负债表 → 资产质量

计算公式：

商誉 = 收购对价 - 被收购方可辨认净资产公允价值

作用： 反映企业并购时为品牌、客户、技术等无形价值支付的溢价；商誉本身不一定是问题，但商誉减值会直接冲击利润，需持续监控。

#09 商誉占净资产比率

所属分类： 资产负债表 → 资产质量

计算公式：

商誉 / 净资产 = \frac{商誉}{净资产} \times 100%

作用： 量化商誉减值风险对净资产的潜在冲击力；比值越高，一旦商誉减值对公司净资产和股价的打击越大。

判断标准：

30%：高度警惕减值风险
叠加子公司业绩承诺连续两年未完成 → 减值概率大

#10 流动比率

所属分类： 资产负债表 → 偿债能力

计算公式：

流动比率 = \frac{流动资产}{流动负债}

作用： 衡量企业用流动资产偿还短期债务的能力；是最基础的短期偿债指标。

参考标准： > 2 为较健康（行业有差异）

#11 速动比率

所属分类： 资产负债表 → 偿债能力

计算公式：

速动比率 = \frac{流动资产 - 存货}{流动负债}

作用： 剔除存货（变现最慢的流动资产）后的短期偿债能力；比流动比率更保守，更能反映极端情况下的偿债能力。

参考标准： > 1 较安全

#12 现金比率

所属分类： 资产负债表 → 偿债能力

计算公式：

现金比率 = \frac{货币资金}{流动负债}

作用： 极端保守的偿债指标，仅用账上现金衡量短期债务覆盖能力；现金比率低但流动比率正常，说明企业依赖存货/应收款偿债，需关注其变现难度。

#13 资产负债率

所属分类： 资产负债表 → 偿债能力 / 财务杠杆

计算公式：

资产负债率 = \frac{总负债}{总资产} \times 100%

作用： 反映企业总资产中有多少来自借贷；越高代表财务杠杆越大，风险越高，但也可能放大股东回报（ROE）。

参考标准： 制造业 < 60% 较健康；金融业天然高

#14 产权比率

所属分类： 资产负债表 → 财务杠杆

计算公式：

产权比率 = \frac{总负债}{净资产}

作用： 从股东视角看债务倍数；衡量每1元净资产撬动了多少债务。是资产负债率的变形，侧重债权人风险视角。

#15 权益乘数

所属分类： 资产负债表 → 杜邦分析三因子

计算公式：

权益乘数 = \frac{总资产}{净资产}

作用： 杜邦分析中代表财务杠杆效应的因子；乘数越大说明债务融资比例越高，ROE 中有更多来自杠杆而非实际经营效率的贡献。

#16 有息负债

所属分类： 资产负债表 → 债务结构

计算公式：

有息负债 = 短期借款 + 一年内到期非流动负债 + 长期借款 + 应付债券

作用： 区分真正需要付息的债务（vs. 应付账款等无息经营性负债）；是计算 EV（企业价值）和判断债务压力的基础数据。

#17 净债务

所属分类： 资产负债表 → 债务净额

计算公式：

净债务 = 有息负债 - 货币资金

作用： 反映企业真实的债务负担（扣除手上现金后）；净债务为负代表现金超过负债，是”净现金”公司，财务极度安全（如茅台）。EV 计算的核心输入项。

B. 利润表分析指标

#18 毛利率

所属分类： 利润表 → 盈利能力 / 护城河

计算公式：

毛利率 = \frac{营业收入 - 营业成本}{营业收入} \times 100%

作用： 衡量企业产品/服务的定价权和竞争优势；毛利率越高说明产品越难被竞争对手复制，护城河越深。是分析企业竞争地位的第一个关键指标。

典型行业参考：

行业	毛利率均值	护城河类型
高端白酒（茅台）	91%~92%	品牌垄断
创新药（恒瑞）	83%~86%	专利壁垒
软件/SaaS	70%~75%	转换成本
食品饮料（海天）	40%~45%	规模+渠道
化工（万华）	20%~30%	技术+规模
钢铁	10%~18%	几乎无护城河

#19 净利率

所属分类： 利润表 → 盈利能力

计算公式：

净利率 = \frac{净利润}{营业收入} \times 100%

作用： 反映每1元收入最终转化为利润的比例；综合考虑了三费、税费等所有成本，是杜邦三因子中”盈利能力”的代表。

#20 三费费用率

所属分类： 利润表 → 费用效率

计算公式：

费用率 = \frac{销售费用 + 管理费用 + 财务费用}{营业收入} \times 100%

作用： 衡量企业管理效率；收入增速 > 费用增速时费用率下降，代表规模效应显现。财务费用为负值（=利息收入 > 利息支出）是财务健康的强信号。

#21 归母净利润

所属分类： 利润表 → 利润归属

计算公式：

归母净利润 = 净利润 - 少数股东损益

作用： 剔除合并报表中不属于母公司股东的利润部分，得到母公司股东真正能分享的利润；EPS、PE 计算应以归母净利润为基准。

#22 扣非净利润

所属分类： 利润表 → 主业盈利能力

计算公式：

扣非净利润 = 净利润 - 非经常性损益

作用： 剔除政府补贴、资产处置收益、投资收益等不可持续项目，还原企业主业的真实盈利能力；当扣非利润与净利润差距大时，说明利润含水量高。

#23 净利润偏离度

所属分类： 利润表 → 利润质量预警

计算公式：

偏离度 = \frac{净利润 - 扣非净利润}{∣ 扣非净利润 ∣} \times 100%

作用： 量化非经常性损益对净利润的”撑托”程度；连续两年偏离度 > 30%，说明主业萎缩、依赖补贴/资产出售维持业绩表象。

#24 EBITDA

所属分类： 利润表 → 核心经营盈利 / 估值辅助

计算公式：

EBITDA = 净利润 + 所得税 + 利息支出 + 折旧 + 摊销

等价写法：

EBITDA = 营业利润 + 折旧 + 摊销

作用： 剔除税收、资本结构、折旧政策差异后的经营获利能力代理指标；是 EV/EBITDA 估值的分母，特别适用于重资产、跨国比较场景。

#25 补贴依赖度

所属分类： 利润表 → 利润质量 / PE 折价判断

计算公式：

补贴依赖度 = \frac{政府补贴}{净利润} \times 100%

作用： 识别政策驱动型公司；补贴一旦撤出，净利润将大幅下滑，基于当前利润的 PE 估值存在系统性高估。

判断标准：

50%：业绩高度依赖政策，PE 需折价

C. 现金流量表分析指标

#26 经营活动现金流（间接法）

所属分类： 现金流量表 → 现金流质量

计算公式：

C F O = 净利润 + D & A - Δ 应收账款 - Δ 存货 + Δ 应付账款 + 其他调整项

作用： 从净利润出发，通过调整非现金项目和营运资本变化，验证利润是否真正转化为现金；是识别利润质量、应收账款计提不足等问题的关键工具。

#27 净利润含金量（现金回收率）

所属分类： 现金流量表 → 利润质量

计算公式：

净利润含金量 = \frac{经营活动现金流净额（ CFO ）}{净利润}

作用： 直接衡量每1元账面利润背后有多少现金支撑；是判断企业利润质量的核心指标，也是识别造假的重要工具。

判断标准：

比值	含义
> 1.2	利润含金量极高，非常健康
0.8~1.2	正常范围，健康
0.5~0.8	偏低，需关注
< 0.5	利润质量差，高度警惕
持续负值	主业不造血，远离

#28 自由现金流 FCF（简化版）

所属分类： 现金流量表 → 现金流质量 / 估值基础

计算公式：

F C F \approx 经营活动现金流净额 - 维持性资本支出

维持性 CapEx 估算：

维持性 CapEx \approx 当年折旧额

作用： 反映企业在维持现有业务规模后，真正可供股东分配或用于再投资的”自由”现金；是 P/FCF 估值、DCF 模型的核心输入。

#29 公司自由现金流 FCFF

所属分类： 现金流量表 → DCF 估值基础

计算公式：

F C F F = E B I T \times (1 - 税率) + D & A - 资本支出 - Δ 营运资本

作用： 代表企业经营产生的、在偿还所有资本提供者（股东+债权人）之前可自由支配的现金；是双阶段 DCF 模型中最常使用的现金流定义。

#30 股权自由现金流 FCFE

所属分类： 现金流量表 → DDM/DCF 股权估值基础

计算公式：

F C F E = 净利润 + D & A - 资本支出 - Δ 营运资本 + 净借款

作用： 代表股东可获取的自由现金流（债权人已优先被满足后剩余的部分）；是股权 DCF 和理论 DDM 的基础，FCFE > 实际股息时代表企业有能力提高分红。

#31 CapEx 回报率

所属分类： 现金流量表 → 资本配置效率

计算公式：

CapEx 回报率 = \frac{新增利润}{资本支出}

作用： 评估企业扩张性投资是否创造价值；CapEx 回报率 > WACC 时扩张合理，否则扩张在破坏价值。

D. 三表联动与造假识别指标

#32 ROE（净资产收益率）— 杜邦三因子拆解

所属分类： 三表联动 → 综合盈利能力

计算公式：

R O E = 净利率（盈利能力） \frac{净利润}{营业收入} \times 资产周转率（运营效率） \frac{营业收入}{总资产} \times 权益乘数（财务杠杆） \frac{总资产}{净资产}

作用： 股东视角下投资回报率的综合度量；杜邦分解揭示 ROE 高的来源（真正的盈利能力 vs. 单纯加杠杆），是最重要的综合财务指标。

典型例子：

公司	净利率	周转率	权益乘数	ROE	来源
贵州茅台	~47%	~0.65x	~1.3x	~40%	靠净利率，护城河型
招商银行	~35%	~0.04x	~11x	~16%	靠高杠杆，银行属性

#33 应收增量/收入增量比（虚增收入预警）

所属分类： 三表联动 → 财务造假识别

计算公式：

预警比率 = \frac{Δ 应收账款}{Δ 收入}

作用： 识别虚增收入型造假；正常情况下收入增长与应收账款增长应大致匹配，若应收账款增速远超收入增速，说明收入可能是虚假账单挂账。

判断标准：

1.0 → 高度警惕虚增收入

#34 关联交易占比

所属分类： 三表联动 → 财务造假识别

计算公式：

关联交易占比 = \frac{关联方交易收入}{总营业收入} \times 100%

辅助指标：

其他应收款 > 货币资金，且主要对象为关联方 \Rightarrow 🚨

作用： 识别关联交易操纵利润的手法；关联方交易定价可以由管理层操控，通过高价向关联方销售或低价从关联方采购来调节利润。

判断标准：

关联交易占比 > 30% 且定价偏离市场 → 高度警惕

E. PE 市盈率估值

#35 PE（市盈率）

所属分类： 相对估值 → PE

计算公式：

类型	公式
静态PE	当前股价 / 上年年报EPS
TTM PE（最常用）	当前股价 / 最近12个月滚动EPS
动态PE	当前股价 / 分析师预测EPS
扣非PE	总市值 / 扣非净利润

P E = \frac{总市值}{净利润}

作用： 衡量市场为每1元净利润支付了多高的估值溢价；是使用最广泛的相对估值指标，直观反映市场对公司盈利的定价。

#36 TTM EPS

所属分类： 相对估值 → PE 计算辅助

计算公式：

TTM EPS = 上年全年 EPS + 本年前三季度 EPS - 上年前三季度 EPS

作用： 计算最近12个月的滚动每股收益；避免使用滞后的全年年报数据，使 PE 反映更近期的盈利水平。

#37 PEG

所属分类： 相对估值 → PE 修正

计算公式：

P E G = \frac{P E}{净利润增速（ % ）}

合理 PE \approx 净利润增速（ % ）

作用： 给 PE 加入增长维度，解决高增速公司 PE 看起来很高但实际合理的问题；相同 PE 下增速更快的公司 PEG 更低，更具投资价值。

判断标准：

PEG	信号
< 0.5	严重低估
0.5~1.0	低估
≈ 1	合理
1~2	轻微高估
> 2	明显高估

#38 PE 历史分位

所属分类： 相对估值 → PE 历史比较

计算公式：

PE 历史分位 = \frac{历史中 PE 低于当前 PE 的交易日数量}{历史总交易日数量} \times 100%

作用： 用历史数据框定当前 PE 的相对位置；比绝对 PE 高低更有参考价值，因为不同行业有不同的合理 PE 中枢。

判断标准：

< 30%：低估区间，安全边际充足
30%~70%：合理区间
70%：高估区间，上行空间有限

#39 PE 标准差区间

所属分类： 相对估值 → PE 均值回归分析

计算公式：

正常波动区间 = \overset{ˉ}{P E} \pm 1 σ

极端区间 = \overset{ˉ}{P E} \pm 2 σ

作用： 识别 PE 的均值回归机会；当 PE 突破 +2σ 时极度高估，突破 -2σ 时极度低估，历史上突破 ±2σ 的情况约有 5% 概率。

F. PB 市净率估值

#40 PB（市净率）

所属分类： 相对估值 → PB

计算公式：

P B = \frac{总市值}{净资产（账面价值）}

净资产 = 总资产 - 总负债

作用： 衡量市场对净资产的溢价倍数；对于重资产行业（银行、地产、钢铁）是最直接的估值工具，反映清算价值。

#41 合理 PB（理论推导）

所属分类： 相对估值 → PB 锚定值

计算公式：

合理 PB = \frac{R O E}{K _{e}}

作用： 提供 PB 的理论锚定值；只有当 ROE > 股权成本 $K_{e}$ 时，企业才值得以 PB > 1 的价格买入，否则股东不如直接投资国债。

判断标准：

ROE vs. $K_{e}$	合理 PB	含义
ROE > $K_{e}$	> 1	企业在创造价值（溢价合理）
ROE = $K_{e}$	= 1	恰好抵消资本成本（平价合理）
ROE < $K_{e}$	< 1	企业在销毁价值（折价才合理）

#42 格雷厄姆安全边际法则

所属分类： 相对估值 → PB 买入条件

计算公式：

安全边际条件： P B < 1.5 且 R O E > 15%

作用： 构建低估值 + 高盈利能力的双重安全边际；PB 低保证不超价买入资产，ROE 高保证这块资产有能力持续增值。仅适用于重资产 / 财务透明行业。

G. PS 市销率估值

#43 PS（市销率）

所属分类： 相对估值 → PS

计算公式：

P S = \frac{总市值}{年度营业收入}

作用： 在企业尚未盈利的阶段（创新药、SaaS、早期平台）提供估值参考；不受净利润为负的影响，但忽略成本结构，高 PS 必须有高增速支撑。

行业参考区间：

行业	典型PS区间
互联网平台（成熟期）	3x~10x
SaaS 软件	5x~20x
创新药（临床阶段）	1x~5x
传统制造业	0.3x~1.5x

#44 PS/G（增速修正市销率）

所属分类： 相对估值 → PS 修正

计算公式：

P S / G = \frac{P S}{收入增速（ % ）}

作用： 给 PS 加入增速维度（类似 PEG 之于 PE）；相同 PS 下增速更快的公司 PS/G 更低，更具性价比。

判断标准：

< 0.3：相对合理
值越低 → 为每单位增长支付的价格越便宜

H. EV/EBITDA 估值

#45 EV（企业价值）

所属分类： 相对估值 → EV/EBITDA 计算基础

计算公式：

E V = 总市值 + 有息负债 - 现金及现金等价物

作用： 代表完全收购一家公司的真实总成本（接手债务、扣除可动用现金）；比市值更公平地比较资本结构不同的公司，也是 DCF 模型的产出。

#46 EV/EBITDA

所属分类： 相对估值 → EV/EBITDA

计算公式：

\frac{E V}{E B I T D A} = \frac{总市值 + 有息负债 - 现金}{净利润 + 所得税 + 利息 + 折旧 + 摊销}

作用： 剔除资本结构、税率、折旧政策差异，回归经营层面比较企业价值；是重资产行业和跨国并购分析的核心估值工具，净利润为负时同样可用（只要 EBITDA 为正）。

行业参考区间：

行业	合理区间
制造业	6x~10x
消费品（成熟）	10x~15x
电信运营商	5x~8x
科技成熟期	12x~20x

I. P/FCF 估值

#47 P/FCF（自由现金流市值比）

所属分类： 相对估值 → P/FCF

计算公式：

P / F C F = \frac{总市值}{F C F} = \frac{总市值}{经营活动现金流 - 资本支出}

作用： 基于真实现金流的估值倍数，比 PE 更难被会计手段操纵；净利润高但 FCF 为负时强烈信号说明利润不真实。是验证 PE 估值合理性的重要交叉工具。

行业参考区间：

行业	合理 P/FCF
消费品龙头	20x~35x
科技平台	20x~40x
传统制造业	10x~18x
公用事业	12x~20x

J. DCF 自由现金流折现模型

#48 DCF 内在价值（通用公式）

所属分类： 绝对估值 → DCF

计算公式：

内在价值 = t = 1 \sum \infty \frac{F C F _{t}}{( 1 + r ) ^{t}}

作用： 所有估值方法的理论母体；任何资产的价值等于其未来所有现金流的折现总和。是唯一的绝对估值方法，不依赖可比公司，但对假设高度敏感。

#49 DCF 两阶段模型 — 高增长期现值 PV₁

所属分类： 绝对估值 → DCF 两阶段

计算公式：

P V_{1} = t = 1 \sum 5 \frac{F C F _{0} \times ( 1 + g _{1} ) ^{t}}{( 1 + W A C C ) ^{t}}

作用： 计算企业在可预测的高速增长阶段（通常1~5年）的现金流折现总和； $g_{1}$ 为高增长阶段年增速，基于历史增速和行业判断主观估算。

#50 DCF 两阶段模型 — 终值 TV

所属分类： 绝对估值 → DCF 两阶段

计算公式：

终值（ TV ） = \frac{F C F _{5} \times ( 1 + g )}{W A C C - g}

P V_{2} = \frac{T V}{( 1 + W A C C ) ^{5}}

作用： 代表企业第5年后进入稳定增长阶段的永续价值折现；通常占 DCF 估值的 60%~80%，是对假设最敏感的部分。永续增长率 $g$ 建议保守取值，不超过名义 GDP 增速。

#51 每股内在价值

所属分类： 绝对估值 → DCF 产出

计算公式：

E V = P V_{1} + P V_{2}

每股内在价值 = \frac{E V - 净负债}{总股本}

作用： DCF 模型的最终产出；将企业总价值分配到每一股，与当前股价对比算出安全边际或高估程度。

#52 WACC（加权平均资本成本）

所属分类： 绝对估值 → DCF 折现率

计算公式：

W A C C = K_{e} \cdot \frac{E}{D + E} + K_{d} \cdot (1 - T) \cdot \frac{D}{D + E}

作用： DCF 模型的折现率；代表企业所有资本来源（股权+债权）的加权机会成本。WACC 每变化1%，估值结果可能相差 15%~25%，是 DCF 最敏感的参数之一。

#53 股权成本 Ke（CAPM 模型）

所属分类： 绝对估值 → WACC 子项

计算公式：

K_{e} = R_{f} + β \times (R_{m} - R_{f})

参数	说明	A股参考值
$R_{f}$	无风险利率（10年国债）	≈ 2.5%
$β$	个股与市场相关性系数	Wind/Choice 查询
$R_{m} - R_{f}$	市场风险溢价	A股约 6%

作用： 定量估算股东要求的最低回报率； $β$ 越高（个股波动性越大）则股东要求的回报越高，体现风险补偿原则。

K. DDM 股息折现模型

#54 DDM 基本公式

所属分类： 绝对估值 → DDM

计算公式：

V = t = 1 \sum \infty \frac{D _{t}}{( 1 + K _{e} ) ^{t}}

作用： 基于股息流的绝对估值；适用对象是真正以股息形式回报股东的成熟企业（高速公路、水电、大型银行）。对于不分红的成长型企业完全失效。

#55 Gordon 增长模型

所属分类： 绝对估值 → DDM 简化版

计算公式：

V = \frac{D _{1}}{K _{e} - g}, D_{1} = D_{0} \times (1 + g)

使用条件： $g < K_{e}$ （否则分母为负，公式失效）

作用： 将无限期股息流简化为永续增长年金； $g$ 越接近 $K_{e}$ ，估值越高且越不稳定。是高股息股票定价的经典工具。

#56 股息率

所属分类： 绝对估值 → DDM / 高股息策略

计算公式：

股息率 = \frac{每股年度股息}{当前股价} \times 100%

作用： 衡量持有股票的”现金回报率”；类似债券票息率，股息率越高代表在当前股价下获得的股息回报越丰厚。股息稳定时，高股息率 = 股价偏低 = 买入参考。

典型高股息行业：

行业	典型股息率
国有银行	5%~7%
高速公路	4%~6%
电力/水电	3%~5%
煤炭（成熟期）	5%~8%

#57 高股息安全边际

所属分类： 绝对估值 → 高股息筛选标准

计算公式：

安全边际条件： 股息率 > 10 年期国债收益率 \times 2

当前（2026年）参考阈值： $2.5% \times 2 = 5%$

作用： 用无风险利率锚定高股息股票的买入安全边际；股息率超过国债 2 倍时，意味着即使不考虑资本增值，股票的现金回报已足够有吸引力来补偿风险。

#58 股息支付率

所属分类： 绝对估值 → DDM 参数 / 股息可持续性

计算公式：

股息支付率 = \frac{每股股息}{每股收益（ EPS ）} \times 100%

作用： 判断分红的可持续性；支付率过低（< 30%）代表公司倾向于留存利润再投资，股息率自然低；支付率过高（>100%）代表借钱分红，不可持续。

判断标准：

支付率	含义
< 30%	留存再投资为主
40%~70%	理想区间，可持续
> 100%	借钱分红，分红陷阱

#59 内生增速 g

所属分类： 绝对估值 → DDM 参数估算

计算公式：

g = R O E \times (1 - 股息支付率)

作用： 用企业财务数据内生推算可持续的股息增速下限；比主观估计更有理论依据。ROE 高且分红比例低的公司内生增速最高（将利润全部用于高回报再投资）。

L. 剩余收益模型

#60 剩余收益 RI

所属分类： 绝对估值 → 剩余收益模型

计算公式：

R I_{t} = (R O E_{t} - K_{e}) \times 账面净资产_{t - 1}

作用： 衡量企业在扣除股权成本后还能为股东创造多少超额回报； $R I > 0$ 代表企业在创造价值， $R I < 0$ 代表在销毁价值（即使净利润为正也可能如此）。

#61 剩余收益模型（内在价值）

所属分类： 绝对估值 → 剩余收益模型（PB-ROE 理论桥接）

计算公式：

V_{0} = B_{0} + t = 1 \sum \infty \frac{( R O E _{t} - K _{e} ) \times B _{t - 1}}{( 1 + K _{e} ) ^{t}}

作用： 从账面净资产出发，加上未来超额收益的折现，得到股权内在价值；这个公式在数学上严格证明了 PB 与 ROE 的必然关系——ROE 持续高于 $K_{e}$ 时，合理 PB 必然 > 1。

推论（理论证明）：

$R O E > K_{e}$ → PB 合理值 > 1（茅台：ROE≈40%，PB远大于1）
$R O E < K_{e}$ → PB 合理值 < 1（部分银行：ROE趋近Ke，PB低于1合理）

附：快速检索表

#	指标名称	所属分类	核心公式（简写）
01	货币资金合理水平	资产负债表	max(月收入×3, 短债×120%)
02	DSO（简化版）	资产负债表	应收/收入×365
03	DSO（精确版）	资产负债表	平均应收/收入×365
04	DIO 存货周转天数	资产负债表	存货/成本×365
05	存货周转率	资产负债表	成本/平均存货
06	在建工程转固率	资产负债表	转固额/期初在建
07	在建工程占固定资产比	资产负债表	在建/固定资产
08	商誉	资产负债表	收购价 - 净资产公允价值
09	商誉/净资产比率	资产负债表	商誉/净资产
10	流动比率	资产负债表	流动资产/流动负债
11	速动比率	资产负债表	(流动-存货)/流动负债
12	现金比率	资产负债表	货币资金/流动负债
13	资产负债率	资产负债表	总负债/总资产
14	产权比率	资产负债表	总负债/净资产
15	权益乘数	资产负债表	总资产/净资产
16	有息负债	资产负债表	短借+一年内到期+长借+债券
17	净债务	资产负债表	有息负债 - 货币资金
18	毛利率	利润表	(收入-成本)/收入
19	净利率	利润表	净利润/收入
20	三费费用率	利润表	(销售+管理+财务)/收入
21	归母净利润	利润表	净利润 - 少数股东损益
22	扣非净利润	利润表	净利润 - 非经常性损益
23	净利润偏离度	利润表	(净利-扣非)/\|扣非\|
24	EBITDA	利润表	净利+税+息+折旧+摊销
25	补贴依赖度	利润表	政府补贴/净利润
26	CFO（间接法）	现金流量表	净利+折旧-ΔAR-ΔInv+ΔAP
27	净利润含金量	现金流量表	CFO/净利润
28	FCF 自由现金流	现金流量表	CFO - 维持性CapEx
29	FCFF	现金流量表	EBIT×(1-T)+D&A-CapEx-ΔNWC
30	FCFE	现金流量表	净利+D&A-CapEx-ΔNWC+净借款
31	CapEx 回报率	现金流量表	新增利润/资本支出
32	ROE（杜邦）	三表联动	净利率×周转率×权益乘数
33	应收增量/收入增量比	三表联动	ΔAR/Δ收入
34	关联交易占比	三表联动	关联收入/总收入
35	PE 市盈率	PE估值	市值/净利润
36	TTM EPS	PE估值	上年全年+本年Q1~~3-上年Q1~~3
37	PEG	PE估值	PE/净利润增速%
38	PE 历史分位	PE估值	低于当前PE的交易日/总交易日
39	PE 标准差区间	PE估值	均值 ± 1σ / ± 2σ
40	PB 市净率	PB估值	市值/净资产
41	合理 PB	PB估值	ROE / Ke
42	格雷厄姆安全边际	PB估值	PB<1.5 且 ROE>15%
43	PS 市销率	PS估值	市值/营业收入
44	PS/G	PS估值	PS/收入增速%
45	EV 企业价值	EV/EBITDA	市值+有息负债-现金
46	EV/EBITDA	EV/EBITDA	EV/EBITDA
47	P/FCF	P/FCF估值	市值/FCF
48	DCF 内在价值	DCF	Σ FCFt/(1+r)^t
49	DCF 高增长期 PV₁	DCF	Σ FCF0×(1+g1)^t/(1+WACC)^t
50	DCF 终值 TV	DCF	FCF5×(1+g)/(WACC-g) → PV₂
51	每股内在价值	DCF	(EV-净负债)/总股本
52	WACC	DCF	Ke×E/(D+E)+Kd×(1-T)×D/(D+E)
53	Ke（CAPM）	DCF	Rf + β×(Rm-Rf)
54	DDM 基本公式	DDM	Σ Dt/(1+Ke)^t
55	Gordon 增长模型	DDM	D1/(Ke-g)
56	股息率	DDM	每股股息/股价
57	高股息安全边际	DDM	股息率 > 国债×2
58	股息支付率	DDM	每股股息/EPS
59	内生增速 g	DDM	ROE×(1-股息支付率)
60	剩余收益 RI	剩余收益模型	(ROE-Ke)×B(t-1)
61	剩余收益内在价值 V₀	剩余收益模型	B0+Σ RIt/(1+Ke)^t

参考来源：01_财务报表 / 02_估值方法全部章节

徐术挺-漫思录

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全部指标速查目录

分类索引

A. 资产负债表分析指标

#01 货币资金合理水平

#02 DSO（应收账款周转天数）— 简化版

#03 DSO（应收账款周转天数）— 精确版

#04 DIO（存货周转天数）

#05 存货周转率

#06 在建工程转固率

#07 在建工程占固定资产比率（资产质量预警）

#08 商誉

#09 商誉占净资产比率

#10 流动比率

#11 速动比率

#12 现金比率

#13 资产负债率

#14 产权比率

#15 权益乘数

#16 有息负债

#17 净债务

B. 利润表分析指标

#18 毛利率

#19 净利率

#20 三费费用率

#21 归母净利润

#22 扣非净利润

#23 净利润偏离度

#24 EBITDA

#25 补贴依赖度

C. 现金流量表分析指标

#26 经营活动现金流（间接法）

#27 净利润含金量（现金回收率）

#28 自由现金流 FCF（简化版）

#29 公司自由现金流 FCFF

#30 股权自由现金流 FCFE

#31 CapEx 回报率

D. 三表联动与造假识别指标

#32 ROE（净资产收益率）— 杜邦三因子拆解

#33 应收增量/收入增量比（虚增收入预警）

#34 关联交易占比

E. PE 市盈率估值

#35 PE（市盈率）

#36 TTM EPS

#37 PEG

#38 PE 历史分位

#39 PE 标准差区间

F. PB 市净率估值

#40 PB（市净率）

#41 合理 PB（理论推导）

#42 格雷厄姆安全边际法则

G. PS 市销率估值

#43 PS（市销率）

#44 PS/G（增速修正市销率）

H. EV/EBITDA 估值

#45 EV（企业价值）

#46 EV/EBITDA

I. P/FCF 估值

#47 P/FCF（自由现金流市值比）

J. DCF 自由现金流折现模型

#48 DCF 内在价值（通用公式）

#49 DCF 两阶段模型 — 高增长期现值 PV₁

#50 DCF 两阶段模型 — 终值 TV

#51 每股内在价值

#52 WACC（加权平均资本成本）

#53 股权成本 Ke（CAPM 模型）

K. DDM 股息折现模型

#54 DDM 基本公式

#55 Gordon 增长模型

#56 股息率

#57 高股息安全边际

#58 股息支付率

#59 内生增速 g

L. 剩余收益模型

#60 剩余收益 RI

#61 剩余收益模型（内在价值）

附：快速检索表

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